9 lut 2026 8 min read Analizy

Kto zyskał, kto stracił - w co najlepiej inwestować?

Nieruchomości, giełda, obligacje, a może kruszce? Jakie klasy aktywów przyniosły najwyższą stopę zwrotu?

O ile wiadomości płynące z urzędów statystycznych o inflacji na poziomie 3,6% (za 2025 rok) napawać mogą lekkim optymizmem, o tyle świadomość, że w ciągu 20 lat każde 100 zł straciło blisko połowę swojej siły nabywczej, już tak donośnie echem się nie niesie. Stąd pytanie, gdzie przez te dwie dekady kapitał faktycznie miał szansę się obronić?

Bitcoin, przez pierwsza lata był klasą z kategorii niskiej wiary jako pełnoprawnego aktywa, jednak onieśmielił gdy jego wzrosty zaczęły wybijać się ponad statystyki. Dzisiaj tempo przyhamowało choć w ciągu ostatnich 5 lat dostarczył średnioroczny zwrot rzędu 24%. Nie jest to jednak tak doskonała klasa aktywów, gdyż w ostatnim miesiącu straciła ponad 30% wartości, nie dając też żadnych zysków w rodzaju odsetek czy dywidend. Polska giełda (a zwłaszcza indeks WIG20 największych spółek) przez lata wypadała dosyć blado. Jednak w okresie 2020/2025 okazała się nawet silniejsza niż ta mocniej ugruntowana - amerykańska - z roczną stopą zwrotu 17%, uwzględniając też dywidendy. To nieco więcej niż 14% dla amerykańskiego indeksu S&P 500. Złoto i srebro, gwarantowały kolejno 17 i 21% rocznej stopy zwrotu (2020-2025). Tu jednak ostatnie tygodnie mogą być początkiem korekty ze szczytów, które mogły być w ostatnim roku napędzane spekulacją. I wreszcie mieszkania, które wielu jawią się jako bezpieczna przystań. Z naszej analizy wynikło, że jako jedne z nielicznych aktywów faktycznie potrafiły zapewnić stabilny i powtarzalny wzrost wartości - choć pod warunkiem wynajmu. Największy efekt osiągnęli ci, którzy wykorzystali dźwignię finansowaną: 35% stopy zwrotu przy zakupie na kredyt wobec 14% przy gotówce (2020-2025). Na tle tych wszystkich klas aktywów inwestowanie w obligacje skarbowe pozostaje daleko w tyle.

Czy konkluzją jest przewaga inwestycji w nieruchomości ponad inne klasy aktywów? To zależy od apetytu na ryzyko, wymaganej przez inwestora płynności, a także posiadanego wkładu własnego i zdolności kredytowej - ale przy długoterminowym inwestowaniu, z wykorzystaniem bezpiecznej dźwigni oraz pod warunkiem efektywnego wynajmu ("zero" pustostanów, minimalizacja zużycia) może być konkurencyjne wobec giełdy, kruszców i podstawowej kryptowaluty.

PS. Analiza ta nie jest rekomendacją inwestycyjną